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Asunto:[gap-argentina] EL MERCADO HABLA DE LAS "BIN LADEN OPTIONS" Y ESPECULA CON UN GRAN ATENTADO
Fecha:Lunes, 10 de Septiembre, 2007  16:11:52 (-0300)
Autor:Monica Barbagallo <monicaba @..........ar>

 
----- Original Message -----
From: mauricio


En el mercado se está hablando de unos movimientos en el mercado de
opciones del S&P que apuestan a un descalabro del mercado en el plazo
de un mes. Alguna entidad o entidades están invirtiendo tremendas
cantidades a precios que no serían sensatos a menos que el S&P 500 se
desplome en el próximo mes.

En primer lugar, estamos hablando de una posición abierta de 110.000
contratos en el strike 700 del S&P 500 vencimiento septiembre, con
65.000 contratos call cuya apuesta supone más de 4.500 millones de
dólares. Estos volúmenes, tan dentro del dinero, son completamente
inusitados. Como ejemplo, el interés abierto el strike 700 en julio
tres semanas antes de su vencimiento era de 790 calls y 7300 puts.
Tres semanas antes del vencimiento de agost, las posiciones abiertas
eran de 1250 calls y 14800 puts.

Existen varios intentos de explicar estas posiciones, pero ninguna de
ellas es totalmente convincente. La primera es que se trata de una
posición larga en el S&P ya que la delta con el subyacente es de 1 a 1
y el coste de capital es sensiblemente menor que sobre el subyacente.
Esta explicación hace aguas desde el momento que existen otros
productos ETFs que replican al S&P, cuya liquidez es mayor a las
opciones y no dependes de un creador de mercado, y puedes conseguir un
nivel de apalancamiento similar.

Otra teoría intenta explicar que, dado que existe un nivel similar de
call y puts y que también hay gran interés abierto en las puts de
septiembre en el strike 1700, la posición forma parte de un strangle.
Esta teoría sería válida, pero la única manera de hacer dinero sería
con una variación del subyacente de más/menos 50% en el subyacente en
el próximo mes, algo que se antoja muy improbable.

Otra posibilidad es que la estrategia se encuadre en un box spread.
Una posición que se utiliza para aprovecharse de ineficiencias del
mercado y sacar un interés neto ventajoso. Esta posibilidad también es
improbable ya que es difícil conseguir cuatro contrapartidas que te
aseguren ese beneficio seguro.

Por último, existe la posibilidad que más está corriendo entre los
foros y el mundillo bursátil y es las "Bin Laden Options".

Se recuerda que antes de los atentados del 11 de septiembre de 2001,
se realizaron grandes compras de opciones put en las aerolíneas objeto
de los atentados y se las llamaron las "Bin Laden Options". El mercado
especula con otro gran atentado que pueda provocar un auténtico
desplome de los mercados. ¿De qué magnitud estamos hablando?. Sólo
queremos decir que la entidad o entidades que han realizado esta
apuesta sólo ganarían dinero si el mercado se desploma entre un 30% y
un 50% en las próximas cuatro semanas. Si no fuera así, esta posición
o posiciones, entraría en una pérdida de 1.000 millones de dólares.

Apuestas similares se han visto en el DJ Euro Stoxx 50, las cuales no
entrarían en beneficios a menos que el índice caiga sobre un 25%.

 




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